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¿Hay cisnes negros en el lago de la economía argentina?

A nadie se le ocurrió que 14 años seguidos de crecimiento a más del 5% es una rareza extrema para la economía argentina, como indicaba un estudio.

A fines de 2007, la filial argentina de una de las "big four" de la auditoría y la consultoría resolvió encarar un estudio ambicioso con una de esas consignas que tanto apasionan al mundo de la asesoría corporativa: "La visión de los líderes sobre la economía en los próximos diez años". La investigación incluyó centenares de entrevistas en profundidad a altos ejecutivos que, parados en la cresta de la ola de cuatro años de crecimiento alto, no fueron muy originales y pronosticaron, en su mayoría, otros diez años de aumento sostenido del PBI.

A nadie se le ocurrió que 14 años seguidos de crecimiento a más del 5% es una rareza extrema para la economía argentina.

Por suerte para la consultora, el trabajo comenzó a demorarse y nunca se difundió. Se evitó de esta forma un papelón: en 2008 estalló la crisis externa que pegó en la Argentina, y el país terminó con una baja en el PBI de 3,5% en 2009.

La anécdota viene a cuento de los "cisnes negros" que popularizó el filósofo Nassim Nicholas Taleb: esos eventos con alto impacto sistémico, bajísima probabilidad de ocurrencia y de naturaleza impredecible.

En pleno arranque de temporada alta de pronósticos macroeconómicos, el discurso de los analistas hoy se parece mucho al de fines de 2007. Parados nuevamente en la cresta de la ola, hay poca amplitud en las proyecciones que se mueven en torno a una suba del 7%-8% del PBI para este año y un par de puntos menos, pero igualmente robusta, para el que viene.

Sobre esta visión de consenso descansan proyecciones de todo tipo. Desde la idea de que el Gobierno gana fácil su reelección hasta un nuevo shopping de zona norte que ya más que duplicó su presupuesto de construcción y que, para justificarlo, "espera" un boom de consumo aún mayor que el actual a partir de 2011.

Pero no todos los economistas se suben al "dale que va". José Fanelli, profesor de la UBA e investigador del CEDES, es de los que prefieren mostrar cautela.

Fanelli, un académico muy respetado y de bajísimo perfil, escribió recientemente un trabajo titulado "Sobre crecimiento sostenido, vulnerabilidad y política argentina". Allí pondera el crecimiento actual, pero recuerda que la economía argentina sigue siendo muy vulnerable a un marco global ultravolatil. "El énfasis en la vulnerabilidad no implica pronosticar que la recuperación actual está condenada a colapsar. El punto es que la economía se mueve por un sendero que implica que los shocks que ocurran tenderán a amplificarse de manera exagerada".

¿Qué "cisnes negros" podría uno imaginarse? Devaluación en Brasil, crecimiento más débil en China que tire abajo el valor de las commodities o coletazos de la crisis en EE.UU. y Europa, ya sin resto fiscal. Cualquiera de estos shocks encontraría a la economía con menor poder de reacción: "La alta inflación quita grados de libertad a la política económica", explica Fanelli. No deja margen para ajustar por tipo de cambio.

Predecir es un negocio riesgoso, decía el físico danés Niels Bohr, especialmente cuando se trata del futuro.

Por Sebastián Campanario
scampanario@clarin.com

13 SEP 2010

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